人民币空头遭血洗,市场发生变化!

麦收   2017-01-06 本文章38阅读


来源:华尔街见闻


          最近两个交易日,也就是1月4日和1月5日,人民币连续两日大涨,势如破竹。


         这是2017以来,人民币空头第一次遭遇屠杀,可谓是血流成河,惊心动魄,如此突然间的暴涨,让人震惊。



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离岸人民币连破16个关口


         6.96、6.95、6.94、6.93、6.92、6.91、6.90、6.89、6.88、6.87——这是离岸人民币从昨天(1月4日)9:00到昨天(1月5日)6:00之间突破的整整十个点位。

          可是还没完,昨日北京时间13点后,离岸人民币又“撸起袖子”,连续升破6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81五个关口。短暂盘整后已经破6.80大关,一度大涨至6.7890,1小时多的时间上涨700点,涨幅超1.1%。

          本周以来离岸人民币自6.98的历史最低位已经大幅反弹2.4%,如能保持这一水平将创下CNH 2010年问世以来最大周度涨幅。


          今日,在岸人民币兑美元官方收盘价报6.8817,较上一交易日官方收盘价大涨668点,创近11个月最大单日涨幅,较上一交易日夜盘收盘大涨489点。不过在岸人民币上涨速度不及离岸人民币,导致在岸-离岸价格倒挂近1000点,创下史上最高水平。


          另外,今日人民币兑美元中间价报6.9307,较上日中间价6.9526大涨超200点。


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市场发生了一个可怕的变化

         

          这个时候,市场发生了一个可怕的变化,那就是统一的预期人民币年初大贬值,到现在认识到人民币年初不会大贬值,这个时候空头就慌了。

          行业人士认为这是打破人民币年初贬值预期的最好手段。“此时收紧境外流动性并做干预,让人民币打破年初贬值共识,效果最好。” 路透援引一位驻港的资深外汇专家指出。


          路透还援引市场交易员指出,此次CNH大涨是由于多因素累积,包括一直以来的人民币流动性较为紧张,且岁末年初中国监管层多个政策出台对空头产生一定的打击,预期管理力度加大收到了初步效果。


          市场方面,1月5日,香港离岸人民币Hibor利率继续飙升,隔夜利率暴涨2139个基点至38.335%,续创2016年1月13日以来新高。

         Hibor一般被视为做空人民币的成本基准,Hibor自去年底以来常常出现较高数值,导致做空人民币成本急升。


         德国商业银行周浩早间发布报告指出,近期CNH走势反映出央行的一种新态度,只要不愿为CNH提供过多流动性,市场将一直呈现目前的流动性趋紧,而这样流动性趋紧会使做空成本大增,最终导致人民币的走强。CNH隔夜继续暴涨,空头回补加上美元的相对弱势,导致了市场一片踩踏。


         中国外汇投资研究院院长谭雅玲也提出,离岸人民币汇率反弹跟我国当前执行的购汇政策有非常大的关系。


         国家外汇管理局2016年12月31日晚发布消息称,5万美元个人购汇限额不变,但将加强对银行办理个人购付汇业务真实性合规性检查,并再度明确境内个人购汇不得用于境外买房和证券投资。


         兴业证券固定收益研究团队池光胜、唐跃认为,在市场预期特朗普将带来强势美元和当前我国外汇储备逼近3万亿大关的情况下,又恰逢年底和春节,市场对人民币贬值的预期再次升温,而且近期离岸人民币汇率一直弱于在岸,央行不希望在“节骨眼上”让离岸市场对国内人民币汇率起到不好的预期引导作用。同时,上周央行刚刚公布了人民币汇率新的货币篮子,中间价的透明度还有待增加,央行不希望一些“不友好”的外在力量趁机扰乱央行与市场之间的沟通。


3

暴涨后,人民币会怎样?


         此次人民币汇率的暴涨,让市场对2017年的走势有了各式各样的猜测。

          莫尼塔今日稍早在报告中表示,考虑到月底之前是全球主要央行的政策空窗期,强势美元在此期间或将面临震荡甚至回调。在资本管制和离岸市场掌控得到强化的情况下,春节之前人民币汇率应不会出太大问题。


          兴业证券固定收益研究团队池光胜、唐跃也认为,向后看,央行还是希望两岸人民币汇率都能够保持阶段性相对平稳,过度投机人民币贬值随时可能面临爆仓的风险。


          德国商业银行周浩指出,未来几个月交割的购汇远期头寸只要仍有利可图,也可能提前反向平盘,这又造成了另一个踩踏效应。而这种看似钱荒的情况应不会持续,甚至可能很快变盘。因为交易头寸很机敏,一旦利率畸高且方向不明,市场将快速出清。而一旦空头大幅被洗盘,流动性或快速改善,这时押注人民币利率持续走高也可能被迫清盘。这样的状况去年年初曾出现过。


         知名外汇专家韩会师认为,无论是监管当局还是普通的吃瓜群众,都不应该把目光仅仅放在这一波升值会暂时打爆多少空头之上,正所谓野火烧不尽,春风吹又生,指望一次威慑就能扭转市场的心理惯性是很难的。


          对人民币空头进行短期内疾风骤雨式的打击很容易,但依靠短期行为很难彻底扭转弥漫市场已近3年的人民币贬值预期;


         一旦企业和民众个人将当前人民币的快速飙升理解为特殊时期的权宜之计或者纯属意外的市场偶发现象,贬值预期反而容易受到刺激;


          对于大国的国际收支安全来说,将目光放在短期内人民币的飙升能打爆多少空头意义有限;


          如何保持政策的连贯性,通过人民币的波动给市场清晰传递出人民币双向波动的规则,令市场不再依赖过去的贬值经验猜测未来走势才是真正重要的。


          这是一场没有硝烟的金融战,祝各位老朋友好运,也祝人民币好运。


                                                                     (完)