来源：每周股市杂谈

          今儿个农历腊月二十八，笔者虽然刚刚回家，却已然在忙碌中感受到越来越浓的年味。过节归过节，学习不能停，今天结合春节，聊一聊我国股市春节的“节前效应”。

          熟悉股市的人可能知道“节日效应”或者“星期一效应”、“星期五效应”。节日效应指全球节日对全球金融市场波动产生的影响，比如，在圣诞等大假前金融市场能大幅上升下降，到12月接近真放假时，大部分人平仓，而平息下来；还可以指平常一到两天的节日或休市对前期涨跌调整的倾向，操作者往往平仓持币。

          对于中国来说，最重要的当然是春节了。2008年，《金融研究》杂志一篇《中国股票市场具有“节日效应”吗》的文章，利用1996年至2007年的数据，通过ARMA(1，1)-GARCH(1，1）模型，经实证分析方法得出，我国股市存在正的节日效应（包括节前和节后效应）。也就是说，春节前后在股票市场投资会有超额收益哦。

          然而一晃十年过去了。现在中国的股票市场更加喜怒无常，还会发“春节红包”吗？

         2014年的另一篇文章中，利用2002年至 2013年上证指数数据研究发现，春节的“节前效应”定义区间居然在12年间全部取得了正回报，而同年的平均日收益只有5年为正值，而且与节前收益率相比较，收益相差巨大。

          最近两年来看，羊年春节前一周，上证指数涨5.5%，并且可以看作为一波涨幅超过45%的大涨波段的开端。

          猴年春节，上证指数在一波超过27%的下跌，市场一地鸡毛后，春节前终于企稳，虽然上涨幅度仅仅为1%左右，但是跌跌不休的颓势却就此止住。股票市场虽然整个猴年没有大涨，但是也没有跌破春节前2638点的低点。

         数据只有二十年左右，不过无论从实证角度还是简单的趋势角度出发进行分析，我国春节的“节前效应”是确确实实存在的。

           据招商证券统计，过去15年来，在春节前五个交易日至后五个交易日，上证指数上涨概率为93%，平均涨幅4.4%。春节前五个交易日，上涨概率93.3%，平均涨幅2.8%；春节后五个交易日，上涨概率80%，平均涨幅1.6%。

          为何会有“节前效应”呢？学者从行为金融学的角度给出的解释是，投资者情绪对春节前超额收益具有明显的正向作用。也就是说，诸位投资者热情满满，洪荒之力抑制不住，推动了股市走高。其实笔者不太愿意承认这个研究结果。要笔者说，其实这里的道理就是过年了谁也别给谁添堵。拿证监会来说，如果证监会敢在春节期间放任一波大跌发生，搞的大家怨声载道年也过不好，那么证监会主席也就不用干了。

         好了废话不多说，鸡年春节前交易日已经不多，如果历史有延续性，可以预见节前的行情应该不至于走差。至于不同行业，肯定机会是不一样滴，大家慢慢寻找吧。

          笔者今天就不说新股发行过多过快等糟心事儿了。希望各位读者鸡年发大财行大运，个个赚的盆满钵满。

                                                                     (完)